卓正医疗：儿科导流赚妈妈们的钱

收入结构方面，卓正的主营业务包括实体医疗服务、线上医疗服务、会员计划和院外医疗服务这四大板块；其中，实体医疗服务是公司的支柱业务，该业务在2024年以来的年收入占比均超过90%，其他三大业务的同期收入占比都在低个位数。 尽管私立医疗在定价机制上具备较高灵活性，但我国医疗体系长期以公立医疗为主导的格局尚未改变，特别受近年来医保控费的影响，叠加经济弱复苏的大背景，高端私立医疗“高质量服务对应高溢价”的商业逻辑面临多重挑战，同时还需应对人力、耗材等核心运营成本攀升的问题，这也是造成卓正盈利能力相对不强的主要原因之一。 但需注意的是，医疗服务行业的特殊性导致规模效应存在明显边界，即不同诊所之间几乎没有可以共享的设备，医师在操作层面上亦不存在共享，这就导致在医疗机构规模扩张的过程中，固定资产投资同步增加却难以实现单位成本的显著下降。