智氪 | 一季度狂揽50亿刀，替尔泊肽凭什么成为减肥顶流？

在上述头对头试验数据的支撑下，替尔泊肽显然是相比司美格鲁肽是更优的治疗方案，在二者的维持剂量用药费用相当的情况下，替尔泊肽处方量与销售额持续高增的态势还将延续。 估值方面，礼来在6月24日的PE-TTM录得66x，wind预测在2025年末礼来PE将降至37x，结合礼来目前的收入结构，并考虑到替尔泊肽正处于收入快速增长阶段，且市场对其增长预期颇为积极，该药物创造的业绩是推动公司估值切换的核心动力之一，为礼来股价的进一步上涨提供了更大的空间。 相比核心管线较快的进度，恒瑞通过NewCo模式实现出海的BD交易颇为亮眼，在该交易中恒瑞将3个GLP-1管线打包授权给Kailera Therapeutics，BD交易带来的增量收入是驱动恒瑞股价在今年持续上涨的主要力量。