英特尔的「特斯拉困境」

从公司的资本结构来看，英特尔的资产负债率已经下降至40.24%，属于近十年以来的最低水平，如果将美国政府剩余30亿美元待支付资金考虑在内，英特尔的资产负债率将会下降至40%以下，这样会让英特尔在推进重资产的晶圆制造业务时更加从容，也符合美国政府的战略需求。 因此综合来看，无论是Agent对CPU的需求增加，还是类Engram架构对CPU配比的提升，二者均体现出CPU在需求侧增长，而非仅仅是供给端受限的情形，因此CPU“缺芯潮”依然是一个值得追踪的主线。 英特尔可能也会上演类似剧本，2025年至今英特尔股价上涨最“硬核”的逻辑支撑，来自美国政府对英特尔的扶持，特别是对晶圆制造业务的潜在影响力，这一逻辑在美国政府已经持有英特尔12.5%的股权及认股权证的背景下仍未被证伪。