为什么中国宏观经济政策的力度不升反降？

房产资产在中国居民总资产中的占比接近六成；中国制造业企业的营收利润率约为4.5%左右，工业产品价格走低显然会侵蚀本就微薄的利润率；政府性基金收入是中国地方政府收入的重要来源，在2021年的顶峰期，其规模达到9.8万亿人民币，占到广义政府财政收入的三分之一，至2025年末，其规模将降至约仅有4.4万亿人民币。 或许在决策部门看来，当前经济结构的变化是非常理想的，房地产以及土地资产的收缩，虽然带来了居民部门的资产缩水和地方政府的财政压力，但无论是房产资产，还是道路、桥梁以及产业园等传统基建资产，这些围绕钢筋水泥所形成的产业价值与战略价值已经远远低于装备制造以及与之相关的技术创新。 再考虑到中国目前的实体部门杠杆率已经超过300%，广义政府债务率已经在9.8%左右，传统产业和传统经济已经进入到债务清偿的阶段，市场在预期中国的宏观经济政策时，或许应当重点关注，中国的决策部门或许已经不愿意通过新增债务的方式来解决存量债务问题。