绿城中国公布2025年业绩，有三个优势两点隐忧

从融资渠道来看，公司构建了多元化的融资体系，主要依赖银行贷款、中期票据、公司债券等融资方式，融资来源稳定，其中银行贷款占总借贷余额的65%，中期票据及公司债券占比28%，其他融资方式占比7%，多元化的融资渠道降低了对单一融资方式的依赖，提升了融资稳定性。 根据绿城年报明确披露的内容，利润大幅下滑的核心原因主要有三个方面：一是市场调整导致结转项目毛利率下降，为加速去化长周期库存，公司在部分城市采取降价促销策略，使得当期结转项目的盈利空间被持续挤压，全年毛利率约为11.9%，较2024年的12.8%进一步走低，毛利率的持续下行直接导致盈利水平下降；二是资产减值计提压力持续，全年计提资产减值及公平值变动损失净额达49.21亿元，巨额减值直接吞噬了大量利润，主要涉及部分去化困难的库存项目及联营合营项目的资产减值，反映出公司库存处置的压力；三是联营合营企业业绩下滑，受行业整体环境影响，公司分占合营及联营公司的投资收益较上年有所减少，进一步拖累了净利润表现，也体现出行业调整的整体性影响。 2025年的计提减值及公允价值变动损失中，预期信用亏损模式下的减值亏损净值约为20.35亿元，非金融资产减值亏损净值约为29.01亿元，后者大部分是因为处理2021年拿地的项目导致的亏损。