L’idée de l’administration Trump est d’aller encore plus loin : Stephen Miran, nommé en janvier 2025 à la tête du Council of Economic Advisers de la Maison-Blanche puis quelques mois plus tard au Federal Reserve Board (l’organe exécutif de la banque centrale américaine), a promu l’idée selon laquelle l’administration pourrait forcer les alliés à échanger leurs bons du Trésor américain de court terme pour des titres à 100 ans et à des taux d’intérêt proches de zéro. Enfin, la pérennisation des emprunts européens servirait également à diminuer la dépendance européenne au dollar et donc sa vulnérabilité aux tentatives de coercition financière de l’administration américaine, tout en procurant à l’UE les avantages que comporterait la promotion du rôle international de l’euro (flux entrants accrus de capital abaissant les coûts de financement de l’économie européenne, règlement des transactions internationales en euro). Ici, le problème de la fragmentation politique et fisco-financière de l’Europe apparaît de façon limpide : alors que le total de la dette publique émise par l’UE et ses États membres représente 15,7 % de l’encours total de dette publique à l’échelle mondiale contre 34,6 % pour les États-Unis, la part européenne est émiettée entre des dizaines d’émetteurs dont le plus gros, à savoir l’Allemagne, n’a qu’un encours d’environ 2 500 milliards d’euros — dix fois moins volumineux que celui de l’administration fédérale américaine (aux États-Unis, la quasi-totalité de la dette publique est émise par le niveau fédéral).
Author: Christakis Georgiou
Published at: 2026-01-06 09:30:00
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