Quand la dette publique n’est pas un problème : un éclairage historique

À partir du XVIIe siècle, les États commencent à émettre directement de la dette publique, soutenus par la mise en place d’institutions juridiques et financières assurant la protection des créanciers et la crédibilité des engagements de l’État. Lorsque la croissance économique dépasse le coût réel de la dette, le ratio dette/PIB tend à se réduire de lui-même ; dans une économie en expansion rapide, la richesse produite croît plus vite que le coût de la dette accumulée. Le différentiel favorable entre taux d’intérêt et de croissance a permis de réduire le poids de la dette sans nécessiter d’excédents primaires réguliers, ce qui a facilité le financement de la reconstruction, de la modernisation économique et de l’expansion de l’État-providence et a accompagné un fort recul des inégalités.

Author: Angelo Riva, Economist, Professor at the INSEEC Grande Ecole, Affiliate Researcher at the Paris School of Economics, Academic Fellow at the Institut Louis Bachelier, INSEEC Grande École

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